Donald Trump chama seus planos de impostos e gastos de “grandes, bonitos” e uma oportunidade única de geração para reforçar a prosperidade da economia dos EUA. O mercado de títulos discorda.
Em seu último confronto com Wall Avenue, depois que a turbulência desencadeada por seu anúncio tarifário do “Dia da Libertação” no mês passado, os mercados financeiros globais estão abalados novamente, desta vez pela grande bela lei do presidente do presidente dos EUA. Os planos de atingir a UE com 50% de tarifas em todas as importações estão aumentando a dor de cabeça do investidor.
Refletindo o crescente desconforto, o rendimento-na verdade a taxa de juros-nos títulos do governo dos EUA de 30 anos aumentou acima de 5percente está ameaçando atingir o nível mais alto em 18 anos. Enquanto isso, a Moody’s, uma agência líder em classificações de crédito, confiada por grandes investidores, na semana passada retirou os EUA de sua pontuação Triple-A de primeira linha.
Central para a preocupação é a chamada posição de “déficit gêmeo” dos EUA-executando um déficit orçamentário simultâneo (quando os gastos públicos excedem as receitas) e o déficit comercial (quando as importações superaram as exportações)-e a preocupação de que as políticas de Trump acertarão a inflação e afundem a economia dos EUA na recessão.
Mark Dowding, diretor de investimentos da RBC BlueBay Asset Administration, um fundo de hedge, disse que o presidente parecia contente em “manter a calma e continuar”, apesar de crescer um desndeus ao investidor – o que poderia testar ainda mais os mercados.
“A economia da curva de Laffer inspirou o pensamento nos EUA está sendo recebido com maior ceticismo por investidores do mercado de títulos, que estão preocupados com um aumento alarmante na trajetória da dívida”, disse ele. “Essencialmente, Washington jogou a luva para o mercado de títulos”.
Sob a uma grande bela lei da lei, trilhões de dólares em cortes de impostos que Trump introduziu pela primeira vez em 2017 – mas deveriam expirar no remaining de 2025 – será estendido, compensado por cortes controversos em algumas áreas de gastos, incluindo o Medicaid, o esquema de saúde para aqueles com baixa renda.
O Comitê Não Partidário para um orçamento federal responsável estima que as medidas aumentarão os déficits anuais dos EUA para US $ 2,9 tn (£ 2,1tn) (6,9% do PIB dos EUA) até 2034, ou para US $ 3,3 tn (7,8% do PIB) se algumas políticas com limites de tempo forem permanentes.
A execução desses grandes déficits anuais aumentará a pilha de dívida em circulação da América, mantida pelo público, que ficou em US $ 28,2tn em 2024 (97,8% do PIB) e já estava no caminho certo para atingir quase US $ 50TN em 2034 (117% do PIB).
No entanto, as medidas de Trump podem adicionar mais US $ 3,3TN no topo até 2034, levando a relação dívida / PIB para 125%, ou US $ 5,2tn se for permanente (129%).
Os economistas discutem sobre os perigos dos altos níveis de dívida. Vários países têm índices de dívida acima de 100%, incluindo o Japão, em mais de 260%, e não há zona de perigo precisa e acordada. Ao contrário das famílias, os governos têm o poder de imprimir moedas, alterar os planos de impostos e gastos e estabelecer leis. As comparações com um cartão de crédito acquainted que estão sendo maximizadas não têm sentido. Os empréstimos podem ajudar os governos, se o produto estabelecer as bases para um crescimento econômico mais forte no futuro.
No entanto, déficits persistentes e níveis de dívida em constante aumento podem corroer a confiança dos investidores na capacidade do país de cumprir seu IOUs. Isso pode aumentar ainda mais os custos de empréstimos, pois os investidores exigem prêmios mais altos. As taxas de juros mais altas impulsionam as contas de serviço da dívida, enquanto os altos volumes de dívida podem “aglomerados” investimentos privados mais produtivos em favor do estacionamento em dinheiro em títulos do governo.
Durante décadas, os EUA desfrutaram de custos de empréstimos mais baratos em relação a muitos outros países, principalmente devido à escala de seus déficits anuais e vasta pilha de dívida em circulação, no que se tornou conhecido como “privilégio exorbitante” de Washington.
No entanto, os investidores estão alertando a paciência está se esgotando, pois a políticas cada vez mais irregular de Trump lixo o consenso do pós -guerra de que comprar ativos nos EUA é o lugar mais seguro possível para colocar seu dinheiro.
Trump poderia argumentar que suas políticas tarifárias trarão receitas para compensar o custo dos cortes de impostos e que suas vastas brindes poderiam estimular os gastos na economia, investindo mais dinheiro nos bolsos de empresas e consumidores.
No entanto, o ThinkTank da Fundação Tributária não Partidária acredita nos EUA em vigor hoje, se deixado no lugar permanentemente, poderiam arrecadar US $ 2,1tn entre 2025 e 2034, mas reduziria em consideração o PIB de longo prazo no mesmo período em 0,6% antes que as medidas de retaliação sejam levadas em relação.
“As preocupações com os empréstimos dos EUA não estão desaparecendo. E com toda a angústia sobre a conta de impostos e gastos, a ironia é que ela fará pouca diferença tangível nas taxas de crescimento econômico nos próximos dois anos”, escreveram analistas do Ing Financial institution em uma nota para os clientes.
Por outro lado, o ThinkTank também diz que os cortes de impostos de Trump podem aumentar o PIB de longo prazo em 0,6%, mas custaria US $ 4,1tn em receita perdida no mesmo período.
Embora existam girrações no mercado de títulos, também há consequências para o mundo em geral. Isso ocorre porque o mercado de títulos dos EUA atua como um ponto de referência crítico para outros valores mobiliários em todo o mundo, o que significa que o aumento dos custos de empréstimos dos EUA arrastará outras taxas de juros do governo.
No Reino Unido, os rendimentos de títulos de 30 anos atingiram o mais alto desde o remaining dos anos 90 deste ano, aumentando as complicações para o chanceler britânico, Rachel Reeves, aumentando os custos de serviço da dívida.
Os custos de empréstimos estão aumentando no Japão, em meio a preocupações com inflação e, à medida que o banco central do país desenrola anos de política monetária frouxa. Como o maior detentor estrangeiro dos tesouros dos EUA, os investidores podem começar a extrair dinheiro do mercado dos EUA em favor do aumento do rendimento dos títulos domésticos.
Após um rápido crescimento nos níveis de dívida do governo em todo o mundo – impulsionou mais após os choques econômicos da crise financeira de 2008, a pandemia covid e agora as guerras comerciais de Trump – os desafios estão apenas aumentando.
